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中欧基金蓝小康:积小胜为大胜 投资要正心诚意 全球资讯

来源:同花顺财经    时间:2023-05-22 02:00:55

“不得贪胜”是围棋十诀之首,这句话的意思是越对胜利有贪念,越是难以取得胜利。在中欧基金价值组基金经理蓝小康看来,投资与下棋有异曲同工之妙,棋手需要长期积累,以每一步小胜去获取大胜。投资亦如是,取胜之道同样贵在积小胜为大胜,即不为短期业绩排名所困扰,致力于为持有人创造长期稳定的收益。


(资料图片仅供参考)

“我们重点把握宏观周期和长久期资产,关注投资组合的整体效率与平衡,不拘泥于个股,坚守常识,赚本分钱。”这是蓝小康的投资初心与长跑之道。

正心投资要赚本分钱

博士毕业于中国科学院化学研究所,多年的学术训练让蓝小康对真理有着强烈的探索欲望,师长们为人处世之道,更让他受益颇丰,做人做事要踏实。“师长们从事的研究对社会有很大的贡献,虽然我从事的是投资行业,但道理是相通的,除了要实现自身的成长,还要为投资者实现财富增值,赚本分钱。”

何谓“本分钱”?蓝小康更注重长期稳健的价值投资,即投资盈利大部分来自公司的增长,拒绝纯粹概念式的主题炒作和跟风买入。本质上投资投的是企业,而非股票。在他看来,投资需要正确的价值观,不仅要对投资结果负责,更要对投资过程负责,投资收益要说得清,道得明。只有这样才能确保投资收益的可持续性,获得投资者的长期信任。

“每一笔投资决策都要格外慎重,在经过深度和充分思考后,再择机买入。”除了不得贪胜,蓝小康从围棋十诀中的“入界宜缓”中亦悟出了投资之道。棋手任何时候都不能太过激进,基金经理在做投资的时候也要注意买入成本,避免因盲目进攻而造成损失。

积小胜为大胜,以蓝小康管理的中欧红利优享为例,虽然单年度没有极致出彩的业绩,但胜率高,中长期业绩亮眼。自2018年4月管理以来,截至今年3月31日,基金收益率超过68%。均衡稳健的风格吸引了大量机构投资者配置,截至去年底,中欧红利优享机构投资者占比超过90%。

明道沿着两个维度思考投资

在多年的投资实践中,蓝小康逐渐形成一套完备的投资体系,主要从两个维度展开。

第一个是自下而上的维度。他对个股筛选设定了严苛的价值标准,看重公司能否创造稳定的自由现金流,重点考察公司的商业模式、行业竞争力、企业治理、企业文化等,对于估值较高的股票相对较为谨慎。

具体来看,公司需要证明自己在行业内能够取得更好的市占率,获得更好的经营效率,同时在杠杆率、股权质押等方面非常审慎,能够把控经营风险。商业模式不好或者未来商业模式看不清楚的公司,以及技术迭代太快的行业不投资。此外,企业文化同样重要,避开诚信方面有瑕疵的公司。

第二个是自上而下的维度,强调全盘思考的能力。蓝小康认为,宏观经济的各部门、各产业间具有共生性,彼此以复杂网络连接。所有的产业都是经济不可分割的一部分,即使某个行业刚开始的时候和其他行业的关联度不大,长期来看也逃不开和整个经济的关系。万物皆周期,蓝小康通过对宏观经济、产业周期和市场情绪的理解,动态捕捉契合市场环境的领域进行投资。

“要以系统性眼光看待市场,而不是孤立地看待某个公司或者行业,这样可以避免陷入‘只见树木,不见森林’的风险中。”蓝小康说。

优术灵活调整投资策略

不仅对个股筛选有着严苛的要求,蓝小康对自己也是高标准,常常反思是不是可以做得更好一些。“以前几乎完全偏好长期的确定性,现在对赔率有了更多的思考。在与市场的长期互动交易、学习的过程中,我们发现,A股总体上是比较偏好赔率和边际变化的,我们希望更好地理解市场的演绎,通过更加灵活的操作,让组合的波动更小一些。”

“宏观经济的表现大概率会比市场预期的更好。”关于后续关注的方向,蓝小康表示,在组合的配置上,重点看好有色金属、煤炭、石油石化、化工、非银、房地产、银行、建筑等行业,并在医药、计算机、国防军工、半导体中积极寻找估值合理的中小市值个股的投资机会。

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